一、2季度市场回顾
整体来看，二季度债牛行情不变，利率整体呈下行走势。机构欠配，政府债供给节奏较慢，4月监管叫停手工补息，资金面宽松，进一步增加了机构配置压力，资产荒愈甚，4月初延续一季度走势，利率连续快速下行。4月下旬起，市场对特殊国债发行冲击担忧感情升温，央行多次提示长债风险，利率转为横盘震荡。5月13日特殊国债发行操持落地，债市做多感情规复，5月17日央行出台系列地产宽松政策，债市再次进入震荡行情。但手工补息叫停背景下，叠加非银资金较为充裕、部分银行再次下调存款利率、市场对央行提示长债风险逐渐钝化、金融数据不及预期等环境，债市收益率进一步下行，并在6月末了两周加速。
总体来看，二季度10年期国债收益率下行8.43bp至2.20%，30年期国债收益率下行3.12bp至2.43%。资金面宽松，短端利率也有大幅下行，1年、3年期国债收益率分别下行18bp、24bp至1.54%、1.80%。
信用债方面，信用债期限和信用利差进一步全面压缩，城投债低等级、中长久期压缩幅度稍大，收益率曲线进一步平坦化。从全季度收益率变动看，各等级1年收益率均下行超过30bp，低等级、长期限信用债收益率下行幅度更大，AA级5年最多下行56bp，3年-1年期限利差压缩6至15bp不等，高息资产愈加稀缺。
二、2季度产品运作回顾
整体来看，我们遵照票息策略打底、利率波段交易增厚的策略。泓沣严格遵守中短债对久期的掌握，做到整体短久期，但应时根据基本面和资金面的判断稍作调度，利率颠簸交易也紧张针对短久期利率品种，严格掌握长债仓位。泓润久期中性，应时根据对基本面和资金面的判断调度产品久期，严格掌握长债仓位并制订严格的止损机制，争取做到产品净值的稳定增长。
净值表现
截至报告期末长安泓沣中短债债券A基金份额净值为1.1765元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.11%，同期古迹比较基准收益率为0.88%；截至报告期末长安泓润纯债债券A基金份额净值为1.2228元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.19%，同期古迹比较基准收益率为1.06%
持仓变革
截至2024年6月30日，长安泓沣中短债基金固定收益投资占比为97.80%，在债券品种中，较今年1季度中期票据和同行存单的占比增加，国债占比减少了7.45%，其他品种略有占比略有低落。
长安泓沣中短债2季报债券资产配置情形
数据来源：长安泓沣中短债2024年1、2季报
截至2024年6月30日，长安泓润纯债基金固定收益投资占比为98.35%，从债券品种分类来看，2季度长安泓润纯债基金中期票据和企业债券的投资占比有所增加，其他种类有所减少。
长安泓润纯债2季报债券资产配置情形
数据来源：长安泓润纯债2024年1、2季报
三、后市展望
从中长期来看，基本面支撑，政策利率大概率会向下调度，长期利率债下行趋势仍在，但从短期来看，虽然长端利率向上调度空间有限，但还未到企稳时候，近期会偏震荡为主，以是会连续不雅观察。同时，中介本钱计提规则的变革，对利率操作的影响较大。目前泓沣、泓润因信用仓位尚可，暂时不会增加仓位，到期的债券也会配置流动性较好的资产。在利率债呈震荡格局或走势不明朗前，会掌握产品的久期和杠杆。
数据来源：基金2024年1、2季度定期报告。长安泓沣中短债A于2019年5月10日由长安鑫垚主题稠浊A转型而来，杨严自2022年10月24日起任职，2019年（自5月10日起）、2020年、2021年、2022年、2023年净值增长表现分别为7.00%、1.31%、4.47%、3.11%、5.37%；同期古迹比较基准收益率为2.42%、2.37%、3.26%、2.47%、2.59%。转型前长安鑫垚主题稠浊A成立于2017年8月9日，2018年、2019年（截至5月9日）净值增长表现分别为-17.14%、12.52%；同期古迹比较基准收益率为-14.01%、11.55%。长安泓润纯债A成立于2018年6月6日，杨严自2022年10月24日起任职，2019年-2023年净值增长表现分别为5.24%、2.95%、3.87%、1.62%、5.69%；同期古迹比较基准收益率为1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%。
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