从恒天然三大业务（质料、餐饮做事、消费品）表现来看，附加值更高的餐饮做事业务表现出色，尤其是在中国市场。报告期内，大中华区占恒天然三成旁边收入和利润，餐饮做事业务收入占比更是超过58%。不过受质料业务影响，恒天然2024财年紧张古迹指标低落，中国本土奶价低迷也导致对恒天然大包粉入口需求量低落。
2024年5月，恒天然宣告操持剥离消费品业务，转型成为专注B2B（企业对企业）业务的乳制品供应商，试图通过高绩效的质料和餐饮做事业务，进一步增加自身代价。最新财报显示，目前这一操持仍在探索中。剖析认为，恒天然消费品业务想要找到得当买家并不随意马虎。
押宝餐饮做事业务
只管2024财年发卖收入、税后利润等关键指标有所低落，但恒天然首席实行官郝万里（Miles Hurrell）依然在财报中形容集团向着计策目标取得主要进展。
他表示，2024财年，恒天然持续经营的息税前利润为15.6亿新西兰元，税后利润为11.68亿新西兰元，认为这得益于质料、餐饮做事和消费品业务的“强劲表现”。“餐饮做事业务的利润率提高，我们也将更多乳固体质料分配给这一高绩效业务。消费品业务由于业务用度降落，利润率同样提高。”
2024财年，恒天然的餐饮做事业务收入（外部收入，下同）为40.50亿新西兰元，同比增长约4.79%。个中，大中华区该业务营收为23.77亿新西兰元，同比增长约7.46%。以此打算，大中华区在恒天然餐饮做事业务的营收占比超过58%，且增速远超集团整体水平。
恒天然在财报中称，集团在大中华区拥有领先的餐饮做事渠道，在东南亚等市场的影响力也在不断扩大。由于利润率提高，餐饮做事业务息税前利润增加1.38亿新西兰元，紧张系牛奶投入本钱降落导致，以及受益于一些地区的市场定价提高，尤其是在东南亚市场。
为突出大中华区餐饮做事业务的主要性，恒天然还在财报中指出，2014年，集团在上海开设第一个运用中央。近日，第六个运用中央落户湖北武汉。这些运用中央在恒天然餐饮做事渠道中发挥着重要浸染，能够促进与当地客户互助，开拓符合当地消费者口味和消费趋势的产品运用。
然而，随着越来越多的对手进入餐饮、烘焙、饮品等B端（企业端）赛道，恒天然餐饮做事业务在中国市场也将迎来更多寻衅。
比如伊利股份就表示，2024年上半年，公司把握餐饮、烘焙、茶饮、西餐等消费趋势，丰富奶酪、乳脂产品矩阵，持续拓展B端客户群体，奶酪B2B业务实现双位数增长。9月，蒙牛与京东签署计策互助协议，提出共同开拓更广阔的B端市场。此外，三元股份、妙可蓝多、熊猫乳品、塞尚乳业、皇氏集团、味全、菲仕兰等乳企都在拓展B端业务。
质料业务拖累古迹
比较较而言，占恒天然营收份额超六成的质料业务，古迹表现并不理想。2024财年，该业务板块收入（外部收入，下同）151.09亿新西兰元，同比低落约13.25%，息税前利润低落6.57亿新西兰元至8.98亿新西兰元。个中，大中华区该业务收入为35.93亿新西兰元，同比低落约19.08%。
恒天然在财报中称，2024财年，其质料紧张入口地区的需求涌现颠簸，价格较2023财年有所低落。与前几个产奶季比较，大中华区对其质料入口量减少8.4%，紧张源于中国本土质料奶产量增加。2023/2024产奶季初期，恒天然曾预测其每公斤乳固体价格在7.25新西兰元至8.75新西兰元之间，然而由于中国对全脂奶粉（大包粉）的入口减少，终极该价格为每公斤7.83新西兰元。
早在2023财年，恒天然质料业务就已面临中国市场需求减少带来的寻衅。恒天然当时在财报中称，由于中国本地乳企将过剩原奶转化为全脂奶粉，降落对入口全脂奶粉的需求，其在华全脂奶粉的销量受到影响。
近两年，受供给过剩、需求放缓等成分影响，我国质料奶价格持续下行，入口乳品尤其是大包粉价格上风不再。
农业屯子部数据显示，我国质料奶产量继2023年达到4197万吨的历史新高后，2024年上半年再增长3.4%，但乳制品市场消费不容乐不雅观。据国家统计局数据，2023年，我国液态奶产量涌现自2018年以来首次低落，2024年上半年减少3%至1433万吨。
2024年7月，中国奶业协会副会长、中国农业大学教授李胜利在中国奶业发展计策研讨会上分享调研数据显示，2024年4月—5月，龙头乳企均匀每天喷粉的生鲜乳达到2万吨，约占收奶量的25%。截至6月尾，龙头乳企奶粉库存量不低于30万吨，生鲜乳过剩情形显著高于2023年。
海内奶源价格低落，叠加入口乳制品本钱上升，使得我国乳制品入口量低落。据中国海关数据，2024年上半年，我国乳制品入口量折合生鲜乳为806万吨，同比减少15.6%。入口量较大的产品中，大包粉入口38.3万吨，同比低落20.7%；乳清类产品入口29.5万吨，同比低落11.6%；包装牛奶入口20万吨，同比低落24.3%。
乳业专家宋亮认为，恒天然产品最大的竞争上风在于低本钱。海内奶价低迷态势估量延续到明年，这将连续影响中国市场对入口大包粉等乳质料的需求，进而对恒天然质料业务产生影响，因此恒天然将更多乳固体质料转移到附加值更高的餐饮做事渠道。长期来看，随着海内奶价走出低迷期，恒天然将根据市场实际变革调度奶价。
消费品业务剥离方案未定
作为恒天然第三大收入来源，消费品业务正处于被剥离的田地。
2024年5月，恒天然宣告，故意剥离全部或部分消费品业务，全体剥离过程估量须要一年到一年半韶光。在中国，其消费品业务紧张品牌有安佳、安满、安怡等，涉及家庭奶酪、成人奶粉等产品。
郝万里当时表示，恒天然成为专注B2B业务的乳制品供应商后，通过高绩效的质料、餐饮做事业务，可以进一步增加代价。虽然操持剥离的消费品业务最近古迹和潜力都有所增强，但恒天然不须要通过这些业务来实现收购、发卖质料奶的核心职能。开释消费品以及干系业务中的成本，将创造更多代价。
在最新财报中，恒天然再次强调，长期来看，集团不是消费品业务最适宜的所有者，剥离会让拥有得当专长和资源的新买家充分发挥该业务潜力。目前探索消费品业务潜在剥离方案的过程仍在进行中。
2024财年，恒天然的消费品业务收入（外部收入，下同）为36.63亿新西兰元，同比增长约11.03%。个中，大中华区干系收入为3.94亿新西兰元，同比增长约4.51%。
宋亮认为，恒天然是环球紧张乳制品质料供应商，随着环球康健化消费趋势变革，恒天然逐渐从供应根本乳质料转向高附加值质料产品，因此出售下贱消费品业务在猜想之中。目前环球乳业处于调度期，有实力的接盘者有限。对付中国潜在买家来说，恒天然消费品品牌在海内市场有名度并不高，以是并购代价不大。
针对公司发卖收入低落、在华餐饮渠道竞争加剧、如何应对中国质料奶市场等问题，截至发稿，恒天然方面未予回应。
新京报首席 郭铁
编辑 李严
校正 柳宝庆
