1月28日，证监会发布称，将加强对限售股出借的监管，进一步优化了融券机制。详细包括：一是全面停息限售股出借；二是将转融券市场化约定报告由实时可用调度为越日可用，对融券效率进行限定。
2024年经济如何运行？A股哪些板块投资机会更好？在利好政策下，A股能否迎来向上行情？ 南都湾财社《信心2024》专访特邀广东冠达泰泽私募基金总经理、首席投资官岳永明，为大家解读新一年的A股投资机遇。
市场感情放大不愿定性
南都·湾财社：2023年，投资者普遍收益不佳。进入2024年，A股市场的表现也难言如人意。您认为当下A股是否到了反弹区间？您怎么看当前的市场特性，以及未来长周期的主基调？
冠达泰泽私募基金总经理、首席投资官岳永明：2023年经历了非常大的股市颠簸。白马、蓝筹股已经是第三年的下跌，这些都是公募基金过往的重仓品种。龙头公司频年暴跌之后，市场悲观感情非常浓厚。今年开年以来，又是连续的暴跌，不管是机构，还是个人投资者丢失都比较大。
为什么这么跌？首先与海内经济干系。虽然海内GDP增长还不错，但以房地产为代表的基建在2022年的根本上，又一次比较大幅的下滑，全体房地产家当链不景气，老百姓的资产有比较大的紧缩。
这些家当的下滑，导致存活下来的很多家当更加内卷，大家都往有限的、还有前景的行业里面去拥挤。这些家当虽然收入是上升的，但毛利率都是大幅下滑，整体的收入预期有比较大的下滑。
在国外，环球的供应链都在回归自己的国家。像美国、东南亚、欧洲都在建立自己的供应链，以是在宏不雅观经济的三驾马车中，投资、消费和出口都不是特殊乐不雅观。
在过往的经历中，市场感情悲观的时候，投资者会把未来的不愿定性会放大，忽略乐不雅观的东西，把未来的不愿定性全部在股市里面表示出来，也导致了今年的暴跌。
当下正是布局时点
南都·湾财社：对付未来新一年的行情，您的态度是什么？是否适宜做多，然后您认为当下是机会大于风险大于机会？
冠达泰泽私募基金总经理、首席投资官岳永明：我统计了过去十几年的基金申购情形，基民的基金申购多数都是在股市热火朝天的最高点冲进来，然后在最低点赎回。
最范例的便是2020年到2021年初这段公募基金发行的高峰期。这个时候是白马指数高光期，茅台等代表中国最优质的一批公司连续大幅上涨，很多基金一发行就秒光。三年期的封闭基金到今年恰好三年。从本日来看，这些白马公司亏损非常大，至少都是30%旁边，很多投资人就赎回了。
事实上，连续跌了三年之后，这些公司已经非常便宜。部分龙头公司在2023年已经表露了年报预报，稳定性非常强。
我以为这个时候是布局的时候，上述白马公司已经处于历史估值中非常低的水平上，连续暴跌的概率不是特殊大。此外，房地产在连续几年的大幅下滑往后，全体地产的跌幅已经足够大，乃至分开了正常的水平。未来两年，随着国家宏不雅观政策的支持以及对地产政策的调度，地产会逐步企稳，有可能还会涌现规复性的反弹。
最近，雪球产品的暴跌，风险已经得到了非常大的开释。从宏不雅观经济，货币政策，国家稳经济的决心、对地产的政策力度加大等角度判断来看，进一步暴跌的概率比较小。
现在是难得的、能够找到东西又便宜又好的时候，由于很多股票的折扣都比较大。环球股市过去两年都是上涨，性价比上不再那么吸引人。环球资金一定会在环球范围内探求性价比最高的资产， A股是时候进入他们的关注范围。最近，美国的高盛、花旗等投行开始从过去的看空A股逐步以为A股有比较大的投资代价，这是一个信心逐步规复的过程。
这个时候须要从负面感情里面走出来，探求积极的东西，探求未来的一些确定性的东西。
看好三个方向：白马、科技、老龄化
南都·湾财社：您认为未来该当布局A股哪些板块？或者说该当关注哪些行业的发展机会？
冠达泰泽私募基金总经理、首席投资官岳永明：客不雅观来讲， 2024年以及未来几年，环球的不愿定性还是比较多，包括外洋局部冲突、环球大选之年等。这里面难免会有各种各样的扰出发分。但A股市场对付这些成分都有一定的预期。
做投资，须要做的便是在不愿定性的市场里面去探求确定性。我以为在不愿定性里面有确定的三类资产，非常值得去关注。
第一类，白马龙头公司。连续三年的下跌之后，这些估值有比较好的安全边际。如果宏不雅观经济好转，这些公司的弹性会比较明显。此外，在不愿定性的环境下，龙头公司自身的抗风险能力，管理水平都是比较强的。回过分来去看，每一轮熊市之后，实在率先反弹的都是最优质的龙头公司。大的资金、聪明的资金会优先的去找最确定的、最好的标的。
第二类，科技公司。每一轮牛市都有一个大主线。例如，外洋美国的大涨便是环绕AR来展开。AR是环球的科技浪潮，各种企业都在全面地拥抱AI。AI的竞争环球最强的便是美国和中国。在过去的互联网时期，中国已经积累在通讯、打算机，互联网，以及在游戏之类的运用层面积累丰富的人才和履历。在新的AR大背景下，这些公司能够充分发掘自己的上风探求机会，这是一个最大的风口。如果市场企稳，接下来如果有牛市到来，这个是本轮牛市的主线。
做投资最大的弹性跟时期背景干系，过去投资房地产，在消费升级往后投资消费股都是与
时期背景高度干系。未来，不管天下怎么变， AR的浪潮是不会变的，只会加快。这条主线里还包括数据、算力芯片、做事器、光模块、云打算、下贱运用等。
第三类，老龄化。60年代、70年代出生的人陆陆续续进入老龄化。这两代人经历了中国经济高速增长，拥有大量的财富积累。当他们年事到一定程度，对个人身体的重视度和医药开支会加大。医药、医疗东西、养老周边产品都会有比较大的机会。
这几年，海内创新药跟随环球创新药的下跌，再加上集采、医药反腐的政策影响，打折幅度都非常大。这些年活下来的企业本身有着非常强的生存能力，他们的产品能力代表了恶劣竞争环境中的实力。在老龄化到来往后，这些公司我会有非常好的长期回报。
采写：南都·湾财社 邱墨山 见习 吴鸿森
