据统计，已有超50家上市房企都涌现亏损。即便仍旧幸运身处盈利阵营的房企，也无一例外同频年夜幅低落。
在政策利好密集托举下，触底反弹彷佛只是韶光，行业盘整尚且还得熬一下子。如何活下去，活到春天来临，成为大多数房企当下的急迫所在。
一位不愿具名的机构剖析师表示，“以前大家都拼规模、拼增长，现在更关注资产基本盘是否稳固、成本构造是否稳定。这关乎企业的生命线。”
在如此困难的环境下，融创却时时传来利好：从2022年以来，完成54.8万套交付，率先完成境内外债务重组化解900亿债务风险，今年在上海的核心项目外滩壹号院二开二罄、总发卖额达156亿······
这三年，融创做了什么，为什么在市场下行周期中还能在保交付、化债、经营端都率先取得了较大进展？梳理了近三年融创财报，试图厘清其逻辑。
武断保交付，以产品兑现重振市场信心
自行业进入深度调度期以来，融创将“保交付”作为公司经营的第一要务。2023年融创全国实现279个项目、31万套交付，交付面积达3587万平方米，在亿翰交付榜单位列行业第三。
保交付，保的不但是量，更要保品质。2023年，扬州印、青岛融创·影都壹號获中国土木工程詹天佑奖，北京融创喷鼻香山壹号院、上海融创未来金融城分别得到亿翰评比的全国保交付标杆楼盘、完美交付标杆项目。
“融创很武断，从集团到区域到项目，对交付项目分类管理、对交付卡点举全公司之力去办理。正是由于这样的武断，供应商才乐意连续互助。交付好了、购房者才会选你，产品兑现才是企业的核心竞争力。交得好、才能卖得好，卖得好、又能为交得好供应资金支持，这样才能进入一个良性循环。”一位和融创的互助方如是表示。
一位知情人士表示，各地都成立了保交付事情专班，地方领导班子都极其重视，统一推进与保交付有关的所有事情，帮助房企办理困难。融创一贯都很努力，也因此争取随处所政府的大力支持。
据悉，截至目前，融创累计得到政府纾困基金和银行配套融资批复资金超300亿元，与此同时，已有超110个项目进入融资折衷机制“白名单”。
另一个得天独厚的上风是，融创的资产质量过硬，也吸引了AMC的主动驰援。截至2024年上半年，各大AMC与融创的互助项目金额近300亿，有效实现了优质资产盘活。个中最范例的案例便是今年上半年二开二罄的外滩壹号院，在2022年底，融创与中信、浦发等金融机构达成了总达120亿元的融资互助。项目被注资后快速规复经营节奏，今年两次开盘都是当天售罄、合计实现了156亿发卖额。
2024年中报显示，融创今年将冲刺超17万套的交付操持。可以看到，融创全力以赴，以交付力重振各方信心、重获信赖，在行业严厉的形势下交出了极具含金量的成绩。
武断化债，优化债务构造、降落债务规模
近年来，监管部门多次强调，加快构建房地产发展新模式。而市场普遍认为，建立新模式的根本条件是，甩开旧模式高负债的包袱。
融创是第一家完成境内外债务重组所有流程的大型房企，仅用时18个月、整体化解约900亿元的债务风险。也因此被市场认为是房企中最积极努力、最武断化债的代表。
在2023年1月，融创公告称160亿境内债整体展期成功。随即在2023年11月，融创建异设计的“债转股+发新票”重组方案正式生效，百亿美元债务重组成功，并成功削债45亿美元。
从财报数据来看，融创的并表有息负债从2022年底的2984亿低落200亿到2024年6月的2774亿，整体债务规模稳步降落。
据悉，融创近期又将境内债的10只债券成功展期到今年年底，2024年下半年会寻求展期和整体化解方案，保持债务基本界面的稳定。
据理解，除了公开债之外，项目真个存量融资，融创也在积极和金融机构推动展期、降息。下半年将重点深化与核心金融机构总对总的沟通互助，寻求灵巧多样的办理方案进行债务风险化解及资产盘活。
一位房企投融资卖力人表示，目前房地产市场持续的量价齐跌，企业无论是现金流还是利润都面临巨大压力。因此企业都在寻求债务的整体办理，这是当前环境下的一个趋势。发卖没有整体回暖，企业只有努力化债、积极推动办理方案，才能助力经营规复。只有企业经营复常了，才有还债能力。
武断提升资产代价：基本盘稳固，做事、文旅业务稳步增长
当城市化进入稳定期，新居市场的规模将有所低落。对房企来说，开拓业务的天花板触手可及，而经营业务的代价更具想象空间。
盘点融创的资产基本盘创造，随着高能级城市的市场率先回暖，融创的土储布局上风在市场下行表现出极大的韧性。据理解，融创未售土储货值1.23万亿，实现发卖条约额262.8亿元，2024年下半年新增可售资源93%分布在一二线城市。
土储布局上风与产品力上风双点着花，让融创保持稳定的发卖现金流，能更好保交付、助力公司经营规复。而做事、文旅业务的强劲增长，则让融创资产基本盘更稳固、更具代价潜力。
从2024年上半年的收入构造来看，融创的物业发卖收入、文旅城培植及运营收入、物业管理收入分别为280.8亿、24.8亿和33.9亿。个中，物业管理收入与文旅城培植及运营收入合计占比17.1个百分点，比去年增加6.7个百分点。
融开办事在2023年就成功扭亏为盈，凭借高品质的做事力实现了高续约、强外拓，在核心城市的做事浓度也不断提升。2024年上半年，融开办事毛利润8.9亿元，核心净利润4.5亿元，净资产达53亿元；在管面积2.8亿平方米，在管业主超过160万户；新增单年签约额中，40+核心城市签约额占比高达98%，所聚焦的重点业态包括住宅、商写、家当园、学校、医院等签约额占比达到85%。
融创文旅在疫情后复苏态势强劲，2023年收入实现了29.9%的同比增长，旗下主题娱乐、冰雪、商业三业态整年客流总量破1.5亿人次，同比增长34%。2024年上半年，即便面对旅游市场消费降级、行业经营承压的变革，通过产品创新、风雅化运营，古迹仍实现了高质量的增长：冰雪业务整体收入约4.2亿元；融创商业实现发卖额约38.6亿元，同比增长9%，总客流增长10%至6675万人次；融创乐园客流也保持在近900万人次高位。
一位行业剖析师表示，融创的资产基本盘比较稳固，土储大都布局一二线、通过不断的发卖-交付正循环，实现了良好的客户口碑，也得以在市场颠簸周期保持资产的代价、并率先回暖；做事、文旅的高出发点布局，让融创的轻资产、自持物业逐步铸造运营能力，而良好的运营不仅能实现业务的增长，在开拓业务紧缩的时候保持稳定的增长，形成护城河；还能提升资产代价、资产质量，帮助公司穿越周期。
一位业内人士表示，在行业下行的寻衅下，融创团队从上到下都展现出极大的韧性、一贯在积极应对、办理问题。公司的生存逻辑也很清晰，全力以赴保交付、积极化债、盘活资产、通过风雅化运营稳定和提升资产代价，给公司经营规复争取更多韶光，做足长期准备。
